国融证券研报：今年以来中长期资金净买入A股逾6000亿，供需盈利共振提振市场长期信心

A股回购创新高叠加长线资金净买入超六千亿，制度改革如何重塑市场底盘

2026年以来，A股市场出现了一组值得关注的数据：上市公司新增回购计划和实际实施的回购金额均创同期新高，社保、保险、年金等中长期资金合计净买入超过6000亿元，持有流通市值较去年底增长12.5%。这两组数字背后，是投融资两端改革持续推进所带来的市场生态变化。

回购与分红：上市公司股东回报意识明显抬头

过去一段时间，监管层在供给侧持续发力。减持新规落地后，清仓式、绕道式违规减持行为得到有效遏制，二级市场的抛压有所缓释。与此同时，并购重组制度的优化打开了产业整合通道，引导资源向优质主体集中，推动上市公司聚焦主业。

更直观的变化体现在股东回报层面。2026年以来，中期分红的上市公司家数稳步增加，企业主动回报股东的意识正在增强。国融证券在接受采访时指出，分红与回购生态的持续改善，正在为价值投资筑牢基础。

逆周期工具精准发力：互换便利与再贷款升级为常态安排

需求侧的变化同样明显。央行落地第三期互换便利操作1000亿元，31家机构参与投标，所募集资金定向用于权益资产配置。这一操作与此前启动的第三次互换便利一道，正规股票配资体现了逆周期调节的政策意图。

另一项重要举措是回购增持再贷款政策的调整。该工具利率下调至1%，并从阶段性支持措施升级为长期制度性安排，为上市公司回购和增持提供了低成本资金来源。国融证券认为，这有助于托底市场价值、熨平非理性波动。

基本面数据给出积极信号

改革红利正在向企业经营层面传导。2026年前三季度，A股上市公司合计实现营收56.74万亿元，同比增长5.23%；归母净利润5.1万亿元，同比增长7.65%，盈利公司占比达到73.15%。新质生产力赛道表现出较强的增长动能，实体经济的盈利韧性持续显现。

国融证券进一步分析指出，制度约束稳定了供给端预期，长线资金改善了需求端结构，企业盈利的持续修复则为估值回归提供了支撑。三者之间逐步形成正向循环，引导市场定价向基本面核心靠拢。

信心修复是个慢过程

尽管数据向好，市场人士也提醒，资本市场制度改革属于慢变量，投资者信心的修复同样需要时间。国融证券表示，投融资两端协同发力的方向不会变——一方面从源头规范上市公司行为、提升资产质量，另一方面持续引入长期资金并用好逆周期工具稳定资金面。随着各项改革举措持续落地，A股的市场化定价体系有望走向更加成熟的阶段。